期指：近期政策利多密集落地，昨日央行调降MLF利率。下周的LPR预计也有望下调。此外，包括地缘博弈的改善消息，以及在地产、基建端的稳增长政策预期，也对市场情绪有积极改善。当前政策利多全面进入落地阶段，显示政策层面对经济走弱以及预期偏弱的环境，出现了政策重心的较大转变。参考过去来看，行情也都进入到拐点转强的走势中。不过也须注意，若随后政策强度不及预期，或落地时间点存在时间间隔，则行情可能会出现冲高回落走势。我们对行情走势谨慎乐观，下方支撑则较强。

(资料图片仅供参考)

焦煤焦炭：估值修复，短期震荡反弹，但仍需警惕短期回调后的下行压力。随着宏观利好刺激以及现实供需层面企稳修复，下游钢厂复工复产持续推进，需求短期更多的表现出一定韧性，盘面再次升水，但考虑到冲高驱动有限，煤焦在阶段性回调后仍需警惕下行压力。首先，短期焦煤供应暂无明显缺口，一方面原煤及精煤库存高企，另一方面近期蒙煤通关的回升也起到一定补充。反观需求，在经历了前期炉料的流畅下跌后，随着预期再度强化，补库竞拍氛围好转，但从焦钢库存可用天数来看，实则更多的为刚需采购，低库存策略仍将延续。因此，我们认为在煤焦估值得到修复之后，后续或仍面临一定下行压力。

工业硅：基本面仍弱，价格偏空对待。昨日工业硅期货震荡偏弱，盘中最低回落至12270元/吨，创上市以来的价格最低位。就当下基本面而言，整体现货供需并无好转。西南地区硅厂复产动力较足，在库存高企压力下硅厂报价持续回落。下游多晶硅价格跌幅较大，部分多晶硅企业计划停产检修及部分硅料新增产能延后投产，市场预期的硅料消费提振仍未见到；有机硅厂仍有减产迹象，周二某大厂执行降价出货操作，有机硅库存去化但仍处高位，整体需求并无起色。因此短期而言，在基本面并无改善的逻辑下，我们对硅价依旧维持震荡偏弱的判断。建议关注交易所即将公布的仓单数量以及新疆地区后续开工情况。

美豆：进入天气炒作模式，雨少则涨，雨大即跌。国内降息，美联储六月暂停加息，带动宏观情绪转好，大宗商品集体反弹。美豆种植基本完成，市场开始关注主产区天气情况，当前美豆主产区以轻度干旱为主，但面积较大，接近50％的区域存在干旱现象；根据最新的天气预报，美豆产区中部、东部和南部区域雨水覆盖较为理想，但中西部和北部区域则依然少雨从而引发市场担忧。当前美豆行情有较为明显的天气炒作特征：当天气预报雨水不够时，价格上涨，当预报雨势较大则容易大幅下跌。从种植利润角度看，农民依然有较强动力扩种，中长线依然不看好美豆未来。

期指：政策托底，延续企稳

期债：“降息”快速兑现，期债价格回落

黄金：震荡反弹

白银：承压下行

铜：美元大幅回落，铜价回升

铝：18500关口附近暂时震荡

锌：消费欠佳，中期价格仍承压

铅：消费偏弱，限制上方空间

镍：海外库存偏紧，国内现货升水继续下探

不锈钢：排产延续高位，库存去化放缓

锡：突破上行

工业硅：再创上市以来新低

铁矿石：高位反复

螺纹钢：宏观情绪共振，震荡偏强

热轧卷板：板块预期修复，震荡偏强

硅铁：宏观预期驱动，偏强震荡

锰硅：板块情绪震荡，低位修复

焦炭：估值修复，偏强震荡

焦煤：估值修复，偏强震荡

动力煤：偏弱运行

玻璃：短期反弹难持续 市场逐步转为震荡市

PTA：偏强，逢低做多加工费

MEG：修正观点，转为震荡市

橡胶：震荡运行

沥青：维持震荡格局

LLDPE：短期震荡盘整

PP：短线偏强 中期逐步转为震荡市

纸浆：震荡运行

甲醇：基本面偏弱，盘面震荡

尿素：短期宏观情绪支撑，中期仍偏弱

苯乙烯：端午偏强

纯碱：反弹难延续 趋势仍偏弱

LPG：低位震荡

短纤：做缩利润

PVC：宽幅震荡，上下游开工主导行情

燃料油：再次转强，基本面压力仍在

低硫燃料油：天然气大涨，高低硫价差或进一步走阔

棕榈油：跟随其他油脂上涨

豆油：受CBOT大豆强劲上涨支撑

豆粕：美豆天气忧虑提振，偏强运行

豆一：国际豆价上涨，反弹震荡

玉米：外盘提振

白糖：高位震荡

棉花：暂且观望

鸡蛋：短期缺乏强驱动，维持震荡

生猪：等待端午印证，9-1或存反套机会

原油：或延续反弹