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临近跨季，资金面有收敛趋势。为呵护市场流动性，央行近期逆回购操作持续加量，6月26日单日净投放1550亿元，为二季度以来最高。

“目前正值跨半年时点接续税期，要警惕资金面脉冲式调整。”中信证券首席经济学家明明说，降息落地以来，资金面不松反紧，主要原因在于：一方面税期走款压力回升；另一方面是6月存单到期压力较大、大行与中小行信贷增长压力分化等。

资金收敛态势也浇灭了机构债市加杠杆的热情，银行间市场杠杆率快速回落，交易型机构也在逐步去除弹性杠杆。

据记者统计，本月银行间质押式回购的日交易量，已从8.56万亿元的高位回落至上周五6.83万亿元的水平。

关于后续债券市场走势，多数市场人士认为，季末资金冲击过后，季初利率往往会有一波下行行情，短期债市有做多行情。（上海证券报）