中泰证券:中长期机器人等多个消费场景有望爆发 稀土板块长期趋势未改

2023-08-07 10:04:52 来源:中泰证券


【资料图】

1. 乘联会预计我国7 月新能源汽车零售量达64.7 万辆(同比+33%,环比-3%);北方稀土8 月挂牌价环比持平2. 投资策略:维持行业“增持”评级,中长线继续推荐稀土永磁、锑板块。1)稀土:需求端逐步筑底,中长期机器人、新能源汽车等多个消费场景有望爆发,板块长期趋势未改;2)锑:价格短期承压,但锑作为缺乏供给的小金属品种,光伏领域消费维持高景气,一旦宏观经济底部向上,锑价弹性可期。3)锂:强现实与弱预期的矛盾,一方面需求即将进入旺季,上游企业挺价意愿较强,对现货价格形成支撑;另一方面,供应释放预期对远月期货价格形成压制。3. 行情回顾:本周商品价格高位震荡:1)锂,本周国内电池级碳酸锂价格下跌5.4%至26.30 万元/吨,电池级氢氧化锂价格下跌5.2%至25.70 万元/吨。2)稀土:国内氧化镨钕价格上涨1.7%至47.40 万元/吨;中重稀土方面,氧化镝价格上涨1.1%至231 万元/吨,氧化铽价格下跌1.4%至720 万元/吨。3)钴:MB 钴(标准级)报价下跌0.6%至17.15 美元/磅,MB 钴(合金级)价格下跌0.4%至18.85 美元/磅;国内金属钴价格下跌1.9%至28.45 万元/吨,硫酸钴价格下跌8.0%至4.05 万元/吨,四氧化三钴价格下跌3.1%至17.40 万元/吨。4)镍: LME 镍价收于21200 美元/吨,下跌3.09%;SHFE 镍价收于16.97 万元/吨,环比+0.24%。5)铜箔:8 微米锂电铜箔加工费稳至2.1 万元/吨;6 微米锂电铜箔加工费稳至2.25 万元/吨。6)股票行情:本周申万有色指数上涨1.12%,跑赢沪深300 指数0.42%,具体细分板块来看:稀土磁材上涨1.52%,工业金属上涨1.23%,镍钴上涨2.82%,黄金上涨0.55%,锂板块上涨0.08%。4. 终端需求预期向好。1)光伏板块:据中国光伏协会,2023 年6 月光伏新增装机量为17.21GW ,同比增长140%;1-6 月国内光伏新增装机量78.42GW,同比增长153.95%。2)新能源汽车板块:乘联会初步统计,7 月新能源车市场零售64.7 万辆,同比增长33%,环比下降3%。今年以来累计零售373.3 万辆,同比增长37%。5. 锂:产业链博弈增强。本周广期所碳酸锂期货主力合约收于22.90 万元/吨,环比上涨0.66%,期货仍然为back 结构,较现货大幅贴水,反应了市场远期看跌预期。从基本面上看,澳大利亚Q2 锂精矿产量为85.30 万吨,环比增加9.84%,同比增长33.74%,增量主要来自Greenbushes 尾矿项目、Cattlin 产量恢复、Pilbara 以及Core 新项目的投产,扩建项目逐渐进入投产期,供应端增加预期对碳酸锂价格形成压制。6. 稀土永磁:价格下行空间有限,有望逐步止跌回暖。本周氧化镨钕价格小幅上涨至47.40 万元/吨,北方稀土8 月挂牌价环比持平(氧化镨钕47 万元/吨)。近期稀土价格持续震荡,供应受高温影响整体增量有限,需求端风电迎来装机复苏,钕铁硼企业订单持续恢复。稀土市场需求逐步恢复,价格底部已见。7. 锑:供应紧张,价格高位震荡。国内锑精矿价格6.40 万元/吨,环比+0.8%;锑锭价格为7.69 万元/吨,环比+2.0%。目前受制于原料供给紧张,锑锭开工率维持低位,整体市场供应增量有限。但下游需求仍然较为低迷,对锑锭的采购需求有限,价格维持高位震荡状态。8. 正负极集流体材料:加工费持稳,关注复合箔材产业化进程。1)传统锂电铜箔加工费承压,关注复合铜箔产业化进程。供应宽松下,铜箔市场表现较低迷。本周,8 微米锂电铜箔加工费下跌4.5%至2.1 万元/吨;6 微米锂电铜箔加工费下跌4.3%至2.25 万元/吨。万顺新材和双 星新材公告,公司的复合铜箔产品经客户测试验证,获得了客户首张复合铜箔产品订单。2)锂电铝箔扩产速度加快,钠离子电池带来需求增量。需求端,中科海纳首条GWh 级钠离子电池生产线已投产;宁德时代、蔚蓝锂芯等公司表示,推动钠离子电池于2023 年量产。本周12μm 电池铝箔加工费稳至1.8 万元/吨。9. 风险提示:宏观经济波动、技术替代风险、产业政策变动风险、疫情加剧风险、新能源汽车销量不及预期风险,供需测算的前提假设不及预期风险等。

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